国金策略李立峰:莫负春季好时光 减税降费与流动性双驱动 _ 东方财富网
摘要 【国金战略李立峰:莫负春季好时光 减税降费与流动性双驱动】以史为鉴,历年3月份A股具有较为典型的“春季行情”的特征,当然,有可能与“两会”维稳有必定的联系。咱们梳理了2009-2019年这11年中的三月A股商场走势,其间3月出现普涨行情的年份次数为5次,结构性行情的年份次数为5次,11个年份中3月A股行情仅有一次跌落(2012年)。从商场风格上看,历史上3月份A股以TMT科技生长商场风格为主,或与历年3月流动性富余以及工业企业出产冷季有关。    一、出于疫情对全球经济影响的忧虑程度上升,刚刚曩昔的2月欧美股市均出现了不同程度的调整,2月份纳指、道琼斯指、德国DAX指数跌幅别离-6.38%、-10.07%、-8.41%。但与此随同的是全球钱银再宽松的窗口翻开。依据CME期货商场利率显现的,美联储3月FOMC会议挑选降50个bp的概率挨近100%,有助于缓解全球经济下行的压力。   二、国内疫情已得到有用操控,国内复工出产缓慢推进,诸微观调控部委泄漏3月逆周期方针连续出台可期。针对疫情,2月份我国已出台的减税降费、金融服务、租金减免、稳岗工作补助,特别是支撑中小微企业渡难关等一系列方针措施逐渐执行,将有用纾解疫情给企业出产经营带来的困难,加速企业复工复产脚步。3月份“进一步减税降费,推进商场利率持续下行、活跃拓宽资本商场中长期资金来源”等新方针值得等待。   三、2月北上资金净流入115.8亿,年头至今累计净流入约500亿元,考虑到3月份富时罗素等事情,咱们估计3月份北上资金连续净流入。富时罗素发布时节调整成果 ,按期将A股归入份额由15%进步至25%,于3月20日收盘后正式收效,估计此次富时罗素进步A股归入因子,将带来被迫增量资金约280亿人民币。   四、莫负3月“春季好时光”。以史为鉴,历年3月份A股具有较为典型的“春季行情”的特征,当然,有可能与“两会”维稳有必定的联系。咱们梳理了2009-2019年这11年中的三月A股商场走势,其间3月出现普涨行情的年份次数为5次,结构性行情的年份次数为5次,11个年份中3月A股行情仅有一次跌落(2012年)。从商场风格上看,历史上3月份A股以TMT科技生长商场风格为主,或与历年3月流动性富余以及工业企业出产冷季有关。   五、“不走高耗能、饥不择食的老路”仍是当时政府坚持的微观主基调。咱们估计2020年政府或恰当进步财政赤字率,进步地方政府发债规划,活跃的财政方针将投向愈加有用的,契合经济转型的方向,正如政治局会议中说到的“5G、工业互联网”等信息消费范畴。   六、出资主张:爱惜震动带来再次布局的时机。当时A股商场所在的微观环境与2019年一季度所在的微观环境类似。如:稳增加的逆周期方针一再出台,公开商场利率下调以及定向降准等钱银方针后市可期;再则,科技板块盈利进一步开释,与此同时,关于A股成绩来讲,当时A股以及2019年一季度A股,均处于季报成绩真空期,短期内成绩尺度证伪。由此,咱们估计当时A股有望演绎2019年Q1行情。从A股运转节奏上看,因为当时所在的指数估值高于2019年同期水平,商场动摇或加大,但指数震动向上的趋势仍将连续。A股风格及职业装备方面,“新基建”将优于“老基建”,科技立异仍是当时装备的主线,咱们主张出资者3月份A股可要点装备“5G及5G使用端(云核算、云服务、游戏、安全可控)、光伏、电网”等。   危险提示:海外黑天鹅事情(政治危险、主权评级下调、中美交易等)、方针监管(金融去杠杆等)。

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